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SPV是一個獨立運作，對資產組合進行投資的特殊目的機構（SPV）。 CDO 投資的資產類別通常為公司債務（包括貸款或債券），但並不僅侷限於此。為了籌措投資資產所需的資金，特殊目的機構會藉由對投資人發售債券的方式借款，而購買債券之投資人則會在資產到期時獲得償付。資產組合的違約風險將由投資人承擔；但由於債券會依償付順序區分為幾個不同等級，因此所投資人所承擔之風險並不相同。此類債券通常係對機構法人發售，如今購買的散戶投資人逐漸增加。
Ｑ：CDO否與共同基金類似？
Ａ：不。共同基金的風險及報酬由所投資人均攤。CDO交易則由不同級別的債券所組成，每組債券的風險及報酬狀況各不同。若標的資產池中任何資產發生違約，則級別最低的債券（通常被稱為CDO權益級）將先承受損失。隨著資產池中損失的增加，其它等級的債券也可能受到波及。所投資於同一級別CDO債券的投資人，平均分擔。
Ｑ：若在前例中發生公司違約的情形時該怎麼辦？
Ａ：萬一發生違約，則可能造成收取的款項（參見第6點）不足以償付每位投資人的狀況。若發生一例違約情形，則A，B，C級債券將仍可獲得全額償付，但D級原本為500萬美元的本金，最多可能會損失100萬美元。
Ｑ：在前例中，D級債券的投資人否永遠都會損失？
Ａ：不會。要視20家發行債券的公司否任何違約情事出現而定。
Ｑ：若發生一例違約，D級債券投資人將損失多少錢？
Ａ：要視情況而定，且必須根據違約資產中可能實現的回收水準來決定。最糟的狀況完全無法回收，
100萬美元因違約而全數損失。
Ｑ：在前例中，A，B，C級債券否會損失？
Ａ：會。視資產池違約的嚴重程度而定。假設所違約均無法回收，則D級債券將在發生五件違約後全數損失，C級債券將在第六件違約發生時產生損失。
Ｑ：CDO交易的主要風險為何？
Ａ：如以上所述，CDO交易的主要風險來自於和資產池中公司相關的信用風險。投資人投資一個由不同公司之債券或貸款組成的資產池，實際上等於（間接地）將錢借給該些公司，並成為該些公司的債權人。若其中家公司發生違約，則債權人便面臨債務人無法償還借款的風險。CDO交易還會面臨其它風險，例如回收水準不定、法律的變動、文件風險；致於積極管理的資產池則會面對擔保品管理者管理作為所帶來的風險。一小類的CDO交易面對的並非信用風險（見問題41），而貸款或債券週期性的市值變動。此類CDO交易被稱為市值型CDO。所投資者都應閱讀公開說明書或投資說明書，以瞭解交易細節及相關風險。
Ｑ：違約債券的回收率會對交易的風險造成何種影響？
Ａ：投資人蒙受的損失水準，不僅只根據預期的違約程度而定，同時還包括一旦發生違約時，預期能夠達到的回收程度而定。
Ｑ：決定違約債券回收率的因素，還有哪些其它因素會影響回收率？
Ａ：其它影響回收率的因素包括債券發行公司營運所在地國家的法律，否會進入破產法律程序，如何進入破產法律程序，以及CDO從違約債務中實現回收所採取的方式。若在破產過程中CDO之資產仍持續持並能加以處分，或如果在公司違約後便能迅速將資產出售或達成協議，則回收方式可能不同。
Ｑ：若CDO僅投資於優先順位擔保債券，這否意味債券發行公司發生違約的可能性較低？
Ａ：不。CDO所持之債務的順位高低及安全性並不會對任何公司的違約可能性造成影響。不過，
CDO所持之債務的順位高低及安全性，的確會對公司違約之後，CDO預期能夠達到的回收水準造成影響，預計等級較高債務的回收水準將較高。
Ｑ：能否與其它種類的CDO交易？
Ａ：前文討論的CDO結構通常稱之為現金流量CDO，因為SPV從投資者收取的資金實際用來購買資產；而該資產所產生的現金流量則用來償還投資人
Ｑ：CDO通常如何分類？
Ａ：CDO通常以結構、抵押品交易限制及進行交易的動機來分類。CDO的結構可分為以下幾種：
1. 現金流量型（Cash Flows）：所投資金額係用於購買擁餘額至少足以償還投資人的資產。並用這些資產產生的現金流量支付投資人的本息。
2．合成型（Synthetic）：所涵蓋的資產係透過信用違約交換合約加以指定。投資人所投資之金額
由SPV持，若所指定的資產發生違約時，則由SPV將損失金額支付予交易對手方，此支付會使未來SPV歸還予投資人的金額因而減少。
3．混合型（Hybrid）：交易內容可同時包括購買資產，以及信用違約交換合約。
4．市值型（Market Value）：投資人所投資之金額係用於購買資產。這些資產的市值均將受到
監視，且若市值下降，這些資產將會被出售，以償還投資人。
Ｑ：CDO抵押品交易可以選擇用什麼?
Ａ：CDO的抵押品交易選擇包括：
1. 靜態型：資產池內的債權不變。
2. 部分管理型：由經理人監視資產池，且得出售任何池中資產。
