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關於2008年的金融風暴，對這風暴大部分人表面上只看到，美國華爾街金童們因為操作衍生性金融商品不當，搞垮了有百年歷史的雷曼兄弟，房利美，房地美，貝爾斯登銀行， Ambac、MBIA…等等，卻無法深入知曉，整件事是如何形成，又如何發展，最後如何把全世界都拖下水呢？跟 保證保險 的關係又是如何呢？
我們回到2000-2008年間美國銀行界，對擁有地產且信用良好的一級借款人，抵押放款已經開發到極致，幾乎再也找不到對象，而幾乎等同國家級的兩房(房利美，房地美)對房地產的融資也面臨瓶頸。於是有人想到，降低他們自己去接受，一些信用評級比較差的投資人，對他們融資，對地產的擔保品也同步放寬到，接受第二胎，第三胎抵押，且為了多放些額度，對那些房地產的估價，同樣的用提高估價，閉著眼睛方式來達成個人業績。
然而這樣惡搞了幾年後那些銀行手中的放款違約案越積越多，擔保品大量不足的損失，讓那些投資型銀行憂心重重，他們擔心手中次級房貸的投資部位遲早出事，於是又想了一個方式CDO(Collateralized Debt Obligated ) 債權擔保憑證，將那些次級房貸的債權精心設計成一種新的金融投資工具，內容宛如一個倒三角形的龐然結構物，據估計，倒三角形最底層是僅僅0.5兆美元有擔保的MBS，在這基礎上的第二層，則是被那些投資銀行家，放大成0.75兆美元的CDO(有擔保債混加無擔保債，卻仍被評等為AAA級債券憑證)，第三層更被擴大成50兆美元的CDS，而最頂端的部分則是放那些無法估計的CDO+CDS (合成品)。
不過那些發明兼發行CDO (一籃子的資產擔保債券，混合著無擔保的債券，稱為 (Collateralized Debt Obligated ) 債權擔保憑證 ) 的所謂投資銀行家(如雷曼兄弟，貝爾斯登銀行等等)，是如何去說服那些平日就眼高於頂的信用評等機構，讓他們所發行的CDO ，擁有AAA級的評價，讓這些商品得以行銷全世界，禍害全球呢？
首先他們找上那些也是3A等級的的「保證保險公司」，如Ambac、FSA、MBIA等等，向它們針對那些CDO 約20億美元，為將來買CDO的買方，買了一個保證保險，表示萬一商品出事，由Ambac 等公司負責到底，於是，這些CDO 也成為AAA級商品。 再來找上S&P、Moody、Fitch等信評機構，拿出美國百年來保險的統計數據，告訴他們，保險的違約率，從未超過10%，投資銀行說他拿這些AAA級的CDO 做擔保，應該可以把這批CDO擴大發行到200億 (因為其中有10%的CDO是有擔保的)，然後這批200億商品評等也都應該是AAA級，因為保險商品的違約率從未超過10%，20億以上的CDO部位，根本用不到。可是那些信評機構也不是那麼容易被說服，幾經多輪的辯論後，雙方同意只要那些投資銀行家，再為這批商品多拿出20億現金作擔保，使得這批200億元的CDO有擔保品的部位提高到20％，S&P等機構就同意給AAA級評價，潘朵拉盒子就此打開。
